Deuda: el ministro Caputo consiguió otros U$S 1.000 millones de inversores extranjeros

El bono que lanzó el Gobierno recibió 146 ofertas, por un total de u$s1.694 millones. “Excelente noticia”, celebró el ministro de Economía de la Nación. Irán a las reservas del Banco Central.

El ministro de Economía Luis Caputo adjudicó este miércoles 28 de mayo, en la última licitación de deuda del Tesoro del mes, fondos por un valor efectivo de $8,56 billones con lo cual logró cubrir todos los vencimientos.

En ese sentido, el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, indicó que el roll over fue 126,28% sobre los vencimientos del día de la fecha y 100,12% incluyendo los pagos de cupones y amortizaciones realizados la semana pasada.

“Excelente noticia. Poder refinanciar vencimientos de capital es trascendental”, celebró Caputo en redes sociales.

Licitación

El funcionario precisó que la licitación del bono en pesos suscribible en dólares a cinco años (BONTE 2030) por un monto máximo de u$s1.000 millones, pagadero en pesos a tasa fija, destinado a inversores extranjeros se recibieron 146 ofertas por un total de $1,94 billones (u$s1.694 millones) y se prorrateó al máximo ofertado a un cupón de 29,50%.

Los analistas estimaban que iba a tener buena demanda de este bono porque especulan que la operación fue consultada previamente y el BCRA adoptó medidas para preparar el terreno para esta emisión. Y además, el bono ofreció un put (opción de venta) que se podrá ejercer en dos años, con lo cual da una posibilidad de salida previa al fin del mandato del Gobierno.

La licitación se desarrolló en un escenario en el cual el dólar mayorista cerró para la venta en $1.160, con lo cual tuvo una suba diaria de $14, y se alejó del piso de la banda que actualmente está en $987..

La licitación del Bonte 2030 con el que buscó aumentar las reservas netas era un test clave de cara a la fecha de corte para la revisión de la meta con el FMI el 13 de junio. Y es que para poder cumplir con la pauta de acumulación de reservas netas comprometida con el FMI faltan conseguir alrededor u$s5.000 millones, según los cálculos de analistas privados.

Deuda en pesos: éstas fueron las opciones de inversión

Para enfrentar esta licitación, la secretaría de Finanzas ofreció un menú variado de 8 opciones, incluyendo el BONTE 2030.

La canasta contempló cinco LECAPs, las primeras cuatro con vencimientos este año: el 30 de junio de te año (S30J5), el 31 de julio (S31L5), el 29 de agosto (S29G5), y el 29 de noviembre (S28N5). Y una que caduca el 29 de mayo de 2026 ((S29Y6).

El menú también ofreció un Bono del Tesoro Capitalizable en pesos (BONCAP) que expira el 30 de enero de 2026 (T30E6) y un Bono del Tesoro cupón cero ajustados por CER (BONCER), que vence el 30 de octubre de 2026 (TZXO6) y el 31 de marzo de 2027 (TZXM7).

Por su parte, el Bono del Tesoro a tasa fija en pesos suscribible en dólares vencerá el 30 de mayo de 2030 (BONTE 2030), por un monto máximo de u$s1.000 millones, con pago semestrales de intereses en pesos, regido por ley local, no por jurisdicción extranjera.

En Aurum Valores alegaron que “el put a 2 años parecería actuar como el costo que debe pagar el Tesoro para colocar un bono a largo plazo en pesos considerando que la última colocación de bonos en pesos a tasa fija en el mercado internacional de 2016 generó un perjuicio importante a los inversores internacionales que participaron”.

A su vez, Alan Versalli research analyst de Cocos Capital consideró que un factor que atrajo el interés de los inversores “es la opción de desprenderse de una parte o la totalidad de sus tenencias el día 27 de mayo de 2027 (put)”

“Que sea en una fecha dentro del último año de la gestión Milei no es casualidad, es un seguro que le implica al inversor que ante cualquier eventualidad podrá disponer de su capital nuevamente”, destacó.

Deuda en pesos: tasa más alta de lo esperado

En la licitación de este miércoles se recibieron ofertas por un valor total de $9,46 billones de los cuales se adjudicó $ 8,56 billones.

La cartera económica detalló que los montos de los títulos adjudicados y las tasas de corte convalidadas en la licitación fueron las siguientes:LECAPs con vencimientos el 30/06/25 (S30J5) $2,676 billones a 2,58% TEM / 35,75% TIREA , el 31/07/25 (S31L5) $1,307 billones a 2,57% TEM / 35,65% TIREA, el 29/08/25 (S28G5) $2,005 billones a 2,52% TEM / 34,83% TIREA, el 28/11/25 (S28N5) $0,333 billones a 2,44% TEM / 33,61% TIREA, y el  29/05/26 (S29Y6) $0,554 billones a 2,35% TEM / 32,15% TIREA; BONCAP que caduca 30/01/26 (T30E6) $0,372 billones a 2,44% TEM / 33,59% TIREA;  BONCER CERO CUPÓN al 30/10/26 (TZXO6) $0,165 billones a +9,74% TIREA, y BONTE al 30/05/30 (TY30P) $1,148 billones a cupón 29,50%.

Quirno destacó que el BONTE 2030 se logró “acceso a inversores internacionales para refinanciar capital de deuda en moneda local, un aumento de reservas sin aumento de deuda, y la extensión del plazo promedio de la deuda en pesos”.

El analista financiero Gustavo Ber evaluó a iProfesional que fue “muy buena licitación a partir del sostenido apetito de los inversores por Lecaps y Boncaps dentro de un clima de calma cambiaria”. Y subrayó que “también el BONTE 2030 logró satisfactoria demanda entre inversores extranjeros, y así es que se colocó el máximo de u$s1.000 millones, aunque con una tasa superior a la prevista, pero que marca un positivo regreso a los mercados internacionales”.

Tobías Pejkovich, analista de Facimex Valores planteó que “si bien la tasa de corte del Bonte 2030 en 29,5% estuvo algo por encima de lo que esperaba el consenso, creo que se trata de un resultado global positivo ya que el Tesoro colocó el monto máximo de u$s1.000 milliones y confirma interés por parte de inversores offshore en sumar exposición a Argentina”.

El economista Federico Glustein juzgó que “hubo una buena colocación de BONTE 2030 con una tasa alta para mi gusto, lo que muestra que si la inflación baja fuerte, el costo de ese bono será alto”. Y afirmó que “es un buen primer testeo de mercado”.

El economista Gabriel Caamaño en su cuenta de X también resaltó que la tasa convalidada para el BONTE 2030 de 29,5% TNA está por encima de todas las estimaciones; el rango del consenso con las curvas de pesos andaba entre 22% y 28% TNA. “Eso da bastante más del 10% de tasa real implícita con proyecciones promedio de inflación de LATINFOCUS por ejemplo”.

En sintonía, el economista Amilcar Collante consideró que “la tasa del 29,5% choca con el discurso del colapso de la inflación a meadidos de 2026;. Y acotó: “hay acceso a mercado y es positivo, pero sale máss caro; aún no es tan creíble el escenario de inflación colapsando”.

Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, señaló que “la licitación fue muy positiva ya que superaron los u$s 1.000 millones del nuevo BONTE reafirmando así el interés de inversores extranjeros en títulos argentinos”. Y sostuvo “las LECAPs fueron bien recibidas y podríamos empezar a ver una tendencia a la baja (en el corto plazo) de tasas de prestamos de bancos para empresas e individuos, que  tienda a bajar del 45%/50% que está hoy hacia una cifra más cercana al 30%”.

Versalli sostuvo que “tal como habían señalado en la previa, Hacienda rolleó el 100% de los vencimientos (teniendo en cuenta el pago de BONTES de la semana pasada), y lo más resonante es el BONTE a 2030, por el cual se recibieron ofertas por u$s1.694 de inversores internacionales con una tasa de 29,50%“. Al respecto, el especialista opinó que el rendimiento del bono “luce caro si tenemos en cuenta que la expectativa estaba puesta en que salga al mercado con una tasa de entre el 22%/23%”.

Por otra parte, el experto indicó que el Tesoro brindó “premio en término de tasas respecto al cierre del mercado secundario”.

Fuente: iProfesional